2025年09月08日◈★，中邮证券发表了一篇基金行业的研究报告◈★，报告指出◈★，贵金属◈★、铜◈★、铝◈★、钴◈★、锂行业均呈现积极趋势◈★，建议关注◈★。

　　报告摘要如下◈★： 投资要点 贵金属◈★：黄金再创历史新高◈★，持续推荐◈★。贵金属的突破性上涨发生在上周五的PCE数据公布后◈★，美国通胀压力的交易使得长端美债利率筑底上行◈★，黄金在波动率持续下行后初步走入高波阶段◈★，在本周五的非农数据弱于预期后j9九游会官方登录◈★，9月降息几乎板上钉钉◈★，金价再创历史新高◈★。长期来看◈★，去美元化的进程不会转向棋乐游戏◈★，叠加短期降息交易下ETF配置资金的流入j9九游会官方登录◈★，我们依然看好贵金属板块的表现◈★，建议继续超配贵金属◈★。 铜◈★：降息若能推动软着陆◈★，可能刺激铜价上涨j9九游会官方登录◈★。本周LME铜下跌◈★，美国9月非农不及预期后◈★，虽然9月的降息被再次确认◈★，但是也为市场带来了交易衰退的可能性◈★，因此短期给铜价带来波动◈★，但综合其他经济数据来看◈★，美国消费数据依然坚挺◈★，我们认为软着陆的可能性高于衰退◈★，有望刺激铜价上行◈★。另一方面◈★，消费淡季接近尾声◈★，金九银十提前备货有望在库存端给予铜价支撑◈★。 铝◈★：继续看好铝价上行◈★。本周沪铝下行◈★，但依然保持了高位震荡◈★。铝价依然聚焦金九银十的库存去化情况◈★，本周小幅累库棋乐游戏棋乐游戏◈★，或与之前抢出口透支部分需求有关◈★。但中期来看◈★，美国铝关税的影响相对有限◈★，扩大征税范围不会对中国电解铝需求造成明显的影响◈★。长期看来◈★，我们认为电解铝天花板明确◈★，库存持续去化的情况下◈★，电解铝中枢或继续上移棋乐游戏◈★。 钴◈★：钴系中间品报价集体上涨◈★，旺季补库开启◈★。本周钴系产品价格集体上涨◈★，根据SMMJ9九游会·真人游戏第一品牌◈★，◈★，硫酸钴/四氧化三钴/氯化钴/电解钴周涨幅为1.99%/1.83%/1.71%/0.19%◈★，其中钴盐需求端转好◈★，硫酸钴下游出现了企业大幅备库的情况◈★，而氯化钴方面也因市场对9月刚果金钴原料出口政策延续预期偏悲观◈★，推动中游企业积极备货◈★；电解钴暂时维持平淡◈★，主要由于自身库存较高以及价格上涨抑制需求◈★。我们认为目前旺季备货效应已经开始显现◈★，低库存叠加对刚果金政策担忧◈★，钴价具备强劲的上涨动能◈★。 锂◈★：建议提前布局碳酸锂基本面反转j9九游会官方登录◈★！◈★。本周锂价先跌后涨◈★，一方面◈★，八月下旬部分锂盐企业宣布复工复产◈★，阿根廷九游个人中心首页登录◈★！◈★、澳大利亚等进口带动锂辉石进口量环比提升棋乐游戏◈★，缓解了市场对供应持续收缩的担忧◈★，高库存下锂价自8月底以来持续下行◈★，但基本面看即将迎来转机◈★。供给端9月宜春矿企将递交储量核实报告◈★，当地云母矿开采节奏存在不确定性◈★。需求端◈★，储能需求持续景气◈★，2025年1-6月◈★，国内新型储能新增装机21.9GW/55.2GWh◈★，同比增长69.4%（功率）/76.6%（容量）◈★，大容量储能电芯对高密度磷酸铁锂材料的采购需求激增◈★，部分企业订单排产已延长至2026年一季度j9九游会官方登录◈★。此外◈★，国轩高科002074）◈★、亿纬锂能300014）等发布固态电池新进展◈★，26年或开始装车◈★，带动新能源汽车渗透率◈★、单车用锂量进一步提升◈★。总体看◈★，碳酸锂未来供需将持续边际改善◈★，建议提前布局◈★。 投资建议 建议关注天齐锂业002466）◈★、赣锋锂业002460）◈★、华友钴业603799）棋乐游戏◈★、中钨高新000657）J9九游会·真人游戏第一品牌官网◈★！◈★、章源钨业002378）◈★、湖南黄金002155）◈★、华钰矿业601020）j9九游会官方登录◈★、湖南黄金◈★、山金国际000975）◈★、赤峰黄金600988）◈★、紫金矿业601899）◈★、洛阳钼业603993）j9九游会真人游戏第一品牌◈★，◈★、神火股份000933）◈★、云铝股份000807）等◈★。 风险提示 宏观经济大幅波动棋乐游戏◈★，需求不及预期j9九游会 - 真人游戏第一品牌◈★，供应释放超预期◈★，公司项目进度不及预期◈★。